В ШВЕЙЦАРИИ ДЫРЯВЫЙ НЕ ТОЛЬКО СЫР. Или брак по расчёту между UBS и Credit Suisse

От передряг в мировой банковской сфере за прошедшую торговую неделю даже слегка перехватило дыхание. Сначала стало известно о банкротстве американского источника финансирования стартапов SVB Financial, что не замедлило сказаться на криптовалютах. Потом затрясло швейцарского кита банковского бизнеса Credit Suisse. А в конце недели выяснилось, что более крупный конкурент UBS берет на себя заботу решать проблемы страдающего коллеги.

Большое недоверие вкладчиков Credit Suisse вполне оправданно из-за многолетнего неудачного менеджмента – и в этом корень проблемы. Когда клиенты начинают массово выводить деньги, это может привести к эффекту домино с тяжелыми последствиями, и потому в дело сразу вмешался Национальный банк Швейцарии и обеспечил гарантию в виде кредитной линии в размере до 50 млрд. франков страждущему банку.

В конце концов, речь идет о доверии и психологии. Ведь уже есть за плечами печальный опыт 2008г. – все ведущие банки знают, чем это пахнет и делают все возможное, чтобы стремительно погасить возгорание сродни лесному пожару. Поэтому вероятность нового банковского кризиса видится крайне незначительной.

А вот курсовых потрясений избежать при этом маловероятно. Лучший пример – немецкий ведущий индекс DAX, отличавшийся достаточной стабильностью, который вдруг отметился падением в 4,3%, что является крупнейшим движением вниз за неделю с июня 2022-го.

Сенсация: UBS поглощает Credit Suisse за 3 млрд. франков

В воскресенье часы, казалось, остановились. Причиной послужило беспрецедентное поглощение в финансовом секторе Швейцарии. UBS, N1 среди швейцарских денежных институтов, заявил о поглощении попавшего в водоворот финансовых проблем N2 швейцарских банковских домов – Credit Suisse за 3 млрд. швейцарских франков CHF (соответствует примерно 3,03 млрд евро по текущему курсу). Ну и отравленной «вишенкой на торте» для банка UBS становятся потери Credit Suisse, оцениваемые примерно в 5 млрд CHF.

Если в процессе реализации поглощения на свет появятся новые возможные потери, то груз ответственности в размере до 9 млрд. CHF ляжет на плечи налогоплательщиков, а Нацбанк Швейцарии обеспечит все ликвидностью до поистине нескромных 200 млрд. CHF.

Обмен акциями с большой скидкой

Банк UBS изначально финансирует поглощение за счет собственных акций. Акционеры CS получат за примерно 22,48 акций своего банка по одной акции UBS. В соответствии с пиковыми значениями акций Credit Suisse из 2007г. это просто означает прямую потерю стоимости в 99%.

Высокие двузначные потери могут понести те акционеры, которые купили акции на прошлой неделе и ставили на «спасение». На сегодняшний день пиковый минус акции превышает 60%.

СМИ сразу окрестили сделку акцией спасения или вынужденным поглощением, о трудностях Credit Suisse и невольном попадании в горький десерт последствий проблем американских банков писали многие. Швейцарский финансовый регулятор FINMA даже заявил о возможном дефолте второго по величине банка страны.

Сделка после интервенции швейцарской Конфедерации

В специальном пресс-релизе, опубликованном банком Credit Suisse в воскресенье после обеда, сообщается, что сама сделка стала возможной после вмешательства Конфедеративного финансового департамента – Национального банка Швейцарии – и Федерального органа по надзору за финансовым рынком FINMA. Срочно созванные переговоры при высокой степени государственного давления довершили реализацию этой сделки.

В соответствии с заявлением SNB поглощение Credit Suisse банком UBS «явилось неожиданным решением для обеспечения финансовой безопасности и для защиты швейцарской экономики» (!). Более весовым аргументом SNB стало новое подтверждение, что оба финансовых института могут и далее пользоваться неограниченным доступом к открытым кредитным линиям SNB.

Я бы не рекомендовал никому сейчас трогать банковские акции

На вопрос – почему? – ответить достаточно легко. Даже опытный аналитик не способен сразу оценить все риски, которые могут прятаться в балансе крупного международного банка.

Наверное, читателей удивит тот факт, что не только автор готов признаться в определенной неспособности понять баланс банка, а в том, что на это вряд ли способны многие руководители банковских правлений. Бизнес-модели многих компаний гораздо проще и понятнее.

У этой сделки пока налицо больше проигравших: многочисленные сотрудники Credit Suisse, заимодавцы, вынужденные списать миллиарды, несущие груз налогоплательщики, собственно акционеры, да и собственно сама Швейцария как финансовая площадка, которая теряет часть своего мифа.

Реакция бирж была рассчитана заранее как хороший шахматный ход

Изначально было запланировано успокоить международные финансовые рынки – в этом и кроется причина, почему информация об исторической швейцарской банковской суперсделке стала доступна общественности уже вскоре после обеда в воскресенье. Видимо, таким образом удалось предотвратить дальнейший биржевой коллапс по всему миру, но курсы банковских акций сначала сильно просели в начале новой недели.

Японский ведущий индекс Nikkei потерял 1,4%, австралийский S&P ASX 200 примерно столько же – 1,34%, а гонконгский индекс HangSeng понес более чувствительные потери – минус 3,37%. У всех индексов пострадали больше всего финансовые компании.

Ведущий немецкий DAX сначала потерял почву под ногами в понедельник утром после открытия биржи, но сумел собраться с силами еще в рамках утренней сессии, а сразу после обеда ушел даже в плюс. Сильнее всего в отрицательную зону ушли самые известные финансовые игроки Deutsche Bank и Commerzbank, которые также смогли отыграть потери после обеда.

На бирже в Цюрихе сначала были отмечены сильные потери ведущего швейцарского индекса SMI, которые удалось частично компенсировать до обеда. И здесь курсы акций ведущих финансовых институтов – Credit Suisse и UBS – почти пробили дно, но падения в бездну удалось избежать, вопреки первичным ожиданиям.

Быстрая и последовательная реакция швейцарских властей и готовность UBS к поглощению шатающегося Credit Suisse вполне могли остановить очередной финансовый кризис.

Несмотря на разборки в банковском секторе американские индексы идут вверх

Ну а американские курсовые индексы странным образом даже прибавили на этом фоне. Технологические компании продемонстрировали новые возможности. В результате встряска в банковском секторе может даже иметь положительный дополнительный эффект: кажется, федеральным банкам пока не до нового закручивания процентных ставок, а этом может стать новым катализатором для высокотехнологичных компаний.

Технологический индекс Nasdaq 100 успешно протестировал 40-недельные результаты и динамично развернулся в сторону роста. Более широкий S&P 500 продолжает борьбу cо скользящим средним значением – так что о полном успокоении говорить несколько рано. Однако на горизонте просматриваются шансы дальнейшей скорой разрядки ситуации и возможности восстановления нового поступательного тренда на рынках акций.

Что будет

В соответствии с чрезвычайным постановлением, изданным Федеральным советом (правительством) Швейцарии, сделка не подлежит одобрению акционеров. Кроме того, UBS уже получил одобрение FINMA, Нацбанка, Федерального финансового департамента и других ключевых регулирующих органов на своевременное одобрение сделки.

По информации от Credit Suisse, окончательное слияние двух ведущих швейцарских банков должно по возможности завершиться до конца 2023г.

close

Подписка на новости

Подпишитесь, чтобы получать эксклюзивные материалы и быть в курсе последних событий!

Мы не спамим! Прочтите нашу политику конфиденциальности, чтобы узнать больше.