За годы, прошедшие с мирового финансового кризиса 2007-09гг. и последовавшей за ним рецессии, жители большинства стран мира привыкли, что серьезные экономические потрясения обычно сопровождаются скандалами и уголовными делами против топ-менеджеров финансового сектора. Банкиры начинают массово выпадать из окон или совершать суицид иными доступными способами, пускаются в бега, предстают перед судом, признаваясь в миллиардных хищениях, и т.п. И ладно если речь об обычных топ-менеджерах заурядного коммерческого банка. А если фигурантами скандала становятся руководители одного из крупнейших центробанков мира, эмитирующего основную мировую резервную валюту?
После двухдневного заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), завершившегося в среду, 22 сентября, главе ФРС Джерому Д. Пауэллу помимо макроэкономической злобы дня пришлось долго и не очень убедительно комментировать действия двух своих коллег, активно оперировавших в 2020г. на финансовых рынках, передает Fox Business.
Двое из ларца, одинаковых с лица
Первым в переплёт попал Роберт Каплан, президент Федерального резервного банка Далласа. Он торговал акциями Amazon, Chevron, Facebook, Johnson&Johnson и т.п., на миллионы долларов, аккурат в то же самое время, когда ФРС принимала чрезвычайные меры для стимулирования экономики. Стимулирующие действия ФРС, о которых Каплан знал, надо полагать, подняли цены на акции и другие финансовые активы. Благодаря чему Каплан заработал ощутимые суммы.
Та же неприятность приключилась с Эриком Розенгреном, президентом Бостонской федеральной резервной системы. Розенгрен инвестировал в 2020г. в инвестиционные фонды недвижимости, державшие облигации с ипотечным покрытием того же типа, что и приобретаемые ФРС в рамках мер по снижению ставок по займам. Ну, видимо, так совпало. Нетрудно догадаться, что последствия этого совпадения для Розенгрена оказались примерно такими же, как для Каплана.
Справка «НДГ». В рамках сложной структуры ФРС 12 региональных банков зарегистрированы как частные организации, контролируемые Советом ФРС в Вашингтоне (Совет управляющих Федрезерва). Региональные банки имеют свои собственные кодексы поведения сотрудников, в значительной степени идентичные правилам, регулирующим действия правление ФРС.
Это не всё! Пауэлл не стал прямо заявлять, что торговые шаги, предпринятые должностными лицами ФРС, были неуместными. Дело в том, что, как сообщает AP, сам Пауэлл владеет муниципальными облигациями, приобретавшимися ФРС в 2020г. (впервые в истории!) во имя предотвращения обвала на рынке муниципальных ценных бумаг. Довольно логично, когда центробанк-регулятор покупает эти бумаги, повышая тем самым их стоимость. Но можно ли считать логичными действия приобретающего данные облигации частным порядком банкира? Который может задействовать административные рычаги, чтобы повторить закупку облигаций Федрезервом – естественно, во имя стимулирования муниципального сектора.
Каплан и Розенгрен, кстати, оказались людьми исключительно порядочными, чрезвычайно щепетильными: сначала отстаивали законность и этичность своих действий, потом… Потом просто «пообещали избавиться от своих активов, чтобы избежать возникновения конфликта интересов». Действительно, юристы в банках Федрезерва, возглавляемых Розенгрином и Капланом, одобрили их действия. А сами банкиры весьма транспарентно дали обязательство реинвестировать вырученные от продажи проблемных активов средства в индексные фонды и наличность. Всё по-честному, да?
А вот председатель ФРС Джером Пауэлл оказался не только совестливым, но и умным человеком: он заявил, что нынешние правила центробанка США, регулирующие, во что его должностным лицам разрешено инвестировать и чем можно приторговывать, «неадекватны». И поэтому они нуждаются в обновлении: «Нам нужно внести изменения, и мы собираемся сделать это как раз вследствие этого <инцидента>… Никто не рад этому».
Не всё-так однозначно
Проблема глубже, чем морально-этические качества Каплана и Розенгрена. Все мы знаем, как дорого ценится инсайдерская информация в финансовом секторе, и как иллюзорен контроль за ней – хотя бы в силу того, что изложена она специфическим языком и требует для интерпретации профессиональных навыков.
Справка «НДГ». Совет управляющих ФРС следует тем же правилам инвестирования и торговли, что и другие правительственные учреждения. Существуют также дополнительные регламенты, являющиеся, по оценке самой ФРС, «более строгими, чем применяемые к Конгрессу и другим учреждениям». В частности, служащие ФРС не могут инвестировать в банки, регулируемые ФРС. Им запрещено совершать сделки в течение примерно 10-дневного периода перед каждым заседанием ФРС и держать ценные бумаги менее 30 дней.
Президенты 12 региональных банков Федрезерва участвуют в закрытых совещаниях ФРС, где обсуждается политика процентных ставок центробанка. Они посвящены в экономические данные, не всегда доступные общественности. Решения ФРС, принимаемые с их непосредственным участием, могут вызывать резкие колебания на финансовых рынках. Да, то же самое можно сказать о выступлениях политиков и официальных лиц с одним «но»: все они – в отличие от финансистов, банкиров, биржевиков, не говоря уже о сотрудниках центробанка, – не смогут сыграть в эту игру быстро, точно и максимально рискованно, сорвав куш. А финансистам это по силам.
«Проблема глубже, чем морально-этические качества Каплана (слева) и Розенгрена. Все мы знаем, как дорого ценится инсайдерская информация в финансовом секторе, и как иллюзорен контроль за ней – хотя бы в силу того, что изложена она специфическим языком и требует для интерпретации профессиональных навыков»
Президент наблюдательной группы Better Markets Деннис Келлехер, которого цитирует AP, высказался примерно в том же духе: «ФРС не похожа на другие учреждения… В ней циркулирует самая чувствительная информация о движении рынка из всей информации всех федеральных агентств… ФРС не может расследовать саму себя, точно так же, как Wells Fargo (крупнейший финансово-страховой холдинг. – «НДГ») не может расследовать самого себя… Только внешнее независимое расследование будет иметь какое-либо доверие». В общем, в Америке, похоже снова возрождается высказывавшаяся в 2000-е идея аудита ФРС и общественного контроля за ней.
Сенатор Элизабет Уоррен от Массачусетса на прошлой неделе разослала по 12 региональным банкам ФРС письмо с призывом к полному запрету высокопоставленным должностным лицам на владение акциями: «Споры по поводу торговли активами высокопоставленными сотрудниками ФРС подчеркивают, почему необходимо запретить владение и торговлю отдельными акциями высокопоставленным должностным лицам, призванным служить общественным интересам».
«Глава ФРС согласовал свои права собственности с Управлением правительственной этики и не продавал облигации с тех пор, как ФРС принялась их покупать. «Мы очень хорошо понимаем, что доверие американского народа необходимо нам для эффективного выполнения нашей миссии», – зачем-то добавил глава ФРС. Как вы думаете, зачем?»
Пауэлл обещает пересмотр существующей практики – в частности, запрет служащим ФРС владеть любыми ценными бумагами, приобретаемыми центробанком. Это очевидно: большинство таких покупок Федрезерва ориентированы именно на поддержание цен на эти активы. Проблема возникла как раз потому, что с 2020г. ФРС значительно расширила свои закупки ради стабилизации финансовых рынков, впервые приобретя корпоративные и муниципальные облигации.
Кстати, по словам Пауэлла, его собственные муниципальные облигации – «настоящее совпадение»: он владел ими в течение многих лет, ничуть не ожидая, что ФРС однажды вздумает их приобрести. Глава ФРС согласовал свои права собственности с Управлением правительственной этики и не продавал облигации с тех пор, как ФРС принялась их покупать. «Мы очень хорошо понимаем, что доверие американского народа необходимо нам для эффективного выполнения нашей миссии», – зачем-то добавил глава ФРС. Как вы думаете, зачем?
