Только честно: есть ли среди вас те, кто не любит скидки? А распродажи? В понедельник мы, по сути, пережили одну из самых значительных распродаж на бирже за последнее время. Ведущий немецкий индекс DAX потерял в ходе дневной торговой сессии 3,8% и с трудом удержал отметку в 15 тыс. пунктов, борьба за которую шла весь 2021г.
Минус составлял уже 5,5% всего-то за три недели нового года. Прямо скажем: это плохое начало для биржевого года. Но не такое уж и необычное. Для обычного биржевого года всегда найдутся, в среднем, 2-3 фазы, когда рынок за короткое время теряет от 5 до 10%.
Доу Джонс и Nasdaq не остались в стороне с аналогичными падениями. Сильнее тяжеловесов падали компании второго и третьего эшелона, в первую очередь технологические компании, потери составляли в среднем около 5%. Что особенно интересно – «под танк» попал на этот раз и биотехнологический сектор. Такие индексы как Nasdaq Biotechnologу, застывший на самой нижней отметке с октября 2020г., и индекс S&P Biotechnology Select Industry дополнили картину.
Как с этим бороться? Спокойно анализировать: в период подобных распродаж затронуты обычно все, включая прибыльных и финансово сильных. Можно рекомендовать снова взглянуть на компании, которые казались излишне дорогими в процессе сильного ралли 2021г., и которые гораздо легче собирать в «сезон распродаж».
И отнеситесь с пониманием, что основная причина вертелась вокруг новых «забот о процентах». Федеральная резервная система (ФРС) США провела за 2021г. четыре небольших повышения ставок по 0,25%, доведя базовую ставку до 1%. Новым поводом для страхов послужили слухи, что сейчас ФРС может начать с более высокого шага в 0,5 п.п., чтобы сделать более видимой борьбу с инфляцией.
А в Европе, с ее несколько медленными темпами, собрались продолжать программу количественного смягчения, но бороться с инфляцией другими методами. Повышения процентных ставок при растущей экономике и рынке труда с положительными сигналами вовсе не являются признаком слабости, но скорее силы.
Более выгодная покупка всегда ведет к отсроченной выгоде, это же правило полностью применимо к рынку акций – на рынке снова много адекватно оцененных акций с высокими дивидендными ставками. Так что не стоит тянуть со своевременными покупками.
Более осторожные могут выждать еще несколько дней – до публикации итоговых цифр за 2021г. и прогнозов на 2022г. Эта информация позволит принять взвешенные решения по инвестированию в выбранные предприятия.
Фактор неуверенной денежной политики: что нужно знать
«Сейчас есть денежная политика»?» Это выражение нагоняет тоску на инвесторов обоих полов по обе стороны океана, и заставляет гадать, а там ли они вообще находятся, где нужно, в данный момент.
Европейский Центробанк не устает повторять, что цифры инфляции носят лишь временный характер и потому с денежной политикой вроде как ничего и не нужно делать. Общую неуверенность, правда, могут усиливать заявления вроде того, что сделала одна из директоров, Изабель Шнабель (на фото), – она оговорилась, что поворот к зеленым источникам энергии неизбежно влечет за собой риск увеличения инфляции. А еще через пару дней сказала, что ни о каком увеличении процентных ставок и речи быть не может.
В Америке же инвесторы уверены, что Федеральный резерв стоит накануне ужесточения денежной политики, и даже достаточно скоро. Предстоящее заседание на текущей неделе, наверное, все оставит по-старому, а вот март послужит началом периода закручивания гаек.
«Восточный подход» лишь усиливает неуверенность
Непрозрачность денежной политики прекрасно отражают рынки Азии. Биржа в Токио вернула на прошлой неделе все первичные плюсы. По мнению экспертов немецкой газеты Handelsblatt, смена настроений на бирже была отмечена лишь после роста доходности по двухлетним американским займам – это впервые с февраля 2020г. Последние еще называют индикатором процентных ожиданий.
Японский национальный банк и бровью не ведет на все эти потрясения. Процентная ставка осталась без изменений, ультрагибкая политика – тоже. По краткосрочным гособязательствам, 10-летние госбумаги равны нулю. Для правительства Японии вообще низкие проценты при высоких долгах считаются нормой.
Китай продолжает ослабление денежной политики
Народный банк Китая по-прежнему дистанцируется от ожидаемой политики ФРС США. В Поднебесной принимают во внимание дальнейшее понижение резервной ставки для коммерческих банков. Народный банк Китая уже проводил ее двойное снижение в прошлом году и стремится свести кассовую наличность банков меньше минимальных резервов. Соответственно, чем меньше ставка, тем больше кредитов могут выдавать банки.
И совсем по-другому ведут себя финансисты из Кореи – здесь уже в январе (в третий раз с августа 2021г.) поднимается процентная ставка. Текущие 1,25% как раз вернулись на докризисный уровень.
Я думаю, вы уже поняли, куда я клоню – нет никакой единой стратегии относительно денежной политики. Даже еще страшнее, если позволите: эксперты выглядят совсем неуверенными и совсем уж не знают, какой же выход из кризиса выбрать, и желательно без повторения подвигов Ивана Сусанина (на фото крайний слева).
Ну и уж совсем неприятный вариант развития выбрала геополитика – пока политики ломают голову о мерах по удержанию распространения омикрона и спасению целых отраслей экономики, тучи продолжают сгущаться и вокруг украино-российского конфликта.
По сообщению New York Times, американский президент задумался о посылке воинского контингента с техникой в Прибалтику и Восточную Европу, Дания отправляет фрегат в Балтийское море и самолеты F-16 в Литву, Испания – корабли в распоряжение эскадры НАТО. Франция готова отправить солдат в Румынию, Голландия обсуждает планы с апреля перебросить самолеты F-35 в Болгарию и т.д.
Вряд ли кто-то всерьёз ожидает войны. Но все нервничают. А это передается рынкам. И хотя золото как резервный металл, и доллар как резервная валюта вроде остаются спокойными, на сырьевых рынках начинается брожение. Например, никеля, столь важного для производства стали и электромобилей: акции «Норильского никеля» падали в Европе даже процентов на семь.
Один день, который (возможно) изменил всё
А сутки назад, пока мы спали, добрый волшебник покатал нас на машине времени. Глядя в зеркало заднего вида вполне могло показаться, что 24 января 2022г. и оказался тем днем, когда острая коррекция, стартовавшая в начале года, закончилась. Сам по себе факт, что индекс Доу Джонса сумел отыграть потери в 1 тыс. базовых пунктов, а Nasdaq – полностью обнулить минус почти в 5%, и при этом оба индекса еще и закрылись в плюсе – огромная редкость. Но если верить общей статистике, вторники – вообще лучшие дни для биржевой торговли.
В качестве не чего-то необычного за этим может последовать начало смены тренда. А если быть еще более точным, такой «внутридневной разворот» (Intraday Reversal) с аналогичным размахом был отмечен последний раз в октябре 2008г., в самый разгар финансового кризиса. Самое интересное – это случилось без какого-то внешнего раздражителя. А некоторые смельчаки даже успели что-то купить на этом нижнем пике, хотя биржевые качели снова в движении.
Это более чем актуально, так как отчетный период в реальности только разворачивается и есть даже первые жертвы. Просто удивительно, но одна из них – многолетний лидер Netflix. Списывать его со счетов однозначно рано, но заявленные стриминговой платформой в текущем квартале как цель 2,5 млн. новых клиентов, значительно ниже прогнозов аналитиков. И ниже цифр 4-го квартала 2021г., задача поднять число платящих клиентов на 8,3 млн. до 222 млн.
Кстати, Netflix продемонстрировал, как и прежде, двухзначный рост оборота в 16% до отметки в $7,7 млрд., а рост прибыли на 12 % до $607 млн., но времена уходят.
Виновата конкуренция – Apple, Disney+, Sky и HBO заправляют свои стриминговые платформы потоками денег и привлекательного контента. Сам Netflix видит последствия, прежде всего, на устоявшихся рынках вроде Северной Америки, где в 4-м квартале 2021г. удалось заполучить лишь 1 млн. новых клиентов. А экспансия в Азию и Европу для Netflix оказывается значительно дороже.
«Плохой коктейль» из медленного роста и снижения маржи привел к обрушению акции. Минус 21,8% – так выглядела цифра в пятницу. Акционеров ждут тяжелые времена.
Происшедшее за пару дней на бирже – это точно не сильный рывок вверх. В эти дни уверенно присутствует лишь один фактор – неуверенность. И это может продлиться достаточно долго.
Хотя еще одна цифра по-хорошему удивила, на фоне новой волны омикрона деловой климат Ifo Германии, называемый важнейшим конъюнктурным барометром, с декабря по январь вырос на 0,9 п.п. и достиг отметки 95,7. Эдакое первое просветление с начала года.
