24 августа исполнилось 10 лет с того момента как Стив Джобс, практически еще при жизни ставший иконой среди культовых гендиректоров в мире, ушел в отставку и передал бразды правления успешной компанией относительно неизвестному сотруднику этой компании Тиму Куку.
Многие сомневались в тот момент – как в наличии личностных, так и профессиональных качеств – в эффективности подобной замены. В день объявления имени нового гендиректора акции Apple (AAPL) упали более чем на 5%, уничтожив примерно $10 млрд. текущей стоимости компании.
Спустя десятилетие, подводя некий промежуточный итог, становится очевидно: выбор этого, казалось бы, застенчивого и неуклюжего инженера в качестве своего преемника, был последним публичным гениальным актом Стива Джобса. Посрамлены в итоге оказались те 5% продавцов, которые поторопились расстаться с акциями, как и многие другие, которые позже реагировали на падение цифр продаваемых iPhones или редкие падения курса и утверждавшие, что «время Apple закончилось».
Как владелец (пусть и небольшого) количества акций и биржевой аналитик, рискну утверждать, что Тим Кук, мягко говоря, преуспел на посту гендиректора AAPL.
И в первую очередь об этом говорят, разумеется, цифры.
За 10 лет управления Apple – это увеличение курса акции более чем на 1000%, с двумя сплитами акций.
Однако для долгосрочных инвесторов этим далеко не все сказано – Кук также сделал то, на что Джобс вряд ли бы рискнул: он начал выплачивать дивиденды. И пусть их размер составляет на сегодняшний день совсем скромные 0,6% годовых, пусть даже и ежеквартально, но ведь многие технологические гиганты США совсем не платят дивидендов – Alphabet, Amazon, Facebook и др. совсем этого не делают. И реинвестирование этих дивидендов, как это делают большинство благоразумных акционеров, вместе с ростом курса на $1000, вложенных 10 лет назад, сегодня бы привело примерно к $15000.
Во время правления Кука Apple стала первой американской корпорацией с рыночной капитализацией сначала в $1 трлн., а потом очень стремительно и в $2 трлн. Выручка выросла более чем на 150% – с $108,2 млрд. в 2011г. до $274,52 млрд. в прошлом году. Консенсус-прогноз аналитиков на 2021г. предусматривает еще один скачок роста продаж – до $366,12 млрд. А конечная 12-месячная прибыль на акцию, которая составляла $0,99 в квартале при назначении Кука, выросла до $5,12 в прошлом квартале.
Реальность
Совершенно очевидно, что за этими цифрами стоят 10 лет сумасшедшего труда и большое количество изменений, которые Кук внес в природу компании.
Apple по-прежнему остается компанией, производящей оборудование, просто движение вперед не могло быть ограничено только этим. Сейчас уже даже трудно вспомнить, что изначально появление носимых устройств еще не так давно НЕ считалось хорошей идеей. Над Apple Watch после его запуска некоторое время смеялись, и теперь даже трудно вспомнить, что, казалось бы, вездесущим AirPods потребовалось некоторое время, чтобы получить признание.
Потом пришел черед начала медленной трансформации к услугам. Услуги подписки имеют одно существенное преимущество перед традиционными продажами: они представляют собой постоянный возобновляемый доход. Apple удалось внедрить (и вывести на рынок) достаточно инноваций с iPhone, и хотя компания все еще могла продолжать увеличивать продажи своего основного продукта, но она готовится к тому времени, когда потребители больше не захотят (или не смогут финансировать) новых обновлений.
Я не уверен, что это время наступит (по крайней мере, в течение моей жизни), но диверсификация редко бывает плохой, и на услуги и носимые устройства в совокупности уже сейчас приходится более 30% продаж компании.
В мыслях о развитии Apple при Куке не забывала делать главное – продолжать обеспечивать рост рынка мобильных телефонов в геометрической прогрессии, сохраняя при этом доминирующее положение: как минимум, для более половины продаж сотовых телефонов в США.
Перспективы на будущее
Совершенно очевидно, что никто не в состоянии доминировать на рынке бесконечно – в глобальной перспективе можно даже говорить о текущем падении в сегменте мобильных устройств. Проблемный вопрос, скорее, в другом – отразится ли это падение на финансовом состоянии компании в целом? Как и логичен следующий вопрос – а сколько долго вообще может продолжаться этот беспримерный многолетний рост?
Исходя из реальности, можно проследить скорее отрицательный ответ – и виноват в этом исключительно сам Кук и гениально выстраиваемая им экосистема Apple. О финансовом состоянии позаботится сервис как наиболее быстрорастущий сегмент компании, появились даже шутники, допускающие появление программы аренды телефонов, которая вполне способна превратить продажи в получение постоянного дохода от сервиса компании. Ведь появившаяся позднее и стремительно распространяющаяся система Apple Pay равно как и стриминговый сервис компании прекрасно дополняют проданные 1,5 млрд. мобильных устройств.
Самое главное, что мы увидели за последние 10 лет – это то, что Apple каждый раз бросала вызов тем, кто неоднократно, громко и часто говорил, что рынок мобильных телефонов слишком стремительно перенасыщается, и поэтому перспективы компании представляются туманными. Они продолжали делать каждое новое обновление iPhone желанным. А критиков дорогой цены посрамили планы рассрочки и тарифные планы большинства операторов связи.
Я далек от мысли утверждать, что 10 лет нахождения Кука в качестве СЕО самой дорогой компании в мире прошли абсолютно гладко. Для определенного количества людей Apple стала примером сомнительных налоговых стратегий с накоплением большой массы заработанных денег за пределами США, что послужило поводом для беспокойства даже для президента Дональда Трампа, ускорив проведение налоговой реформы. Или чуть ли не бросила вызов ФБР, если вспомнить многочисленные расследования о безопасности информации пользователей iPhone (которые, впрочем, не завершились).
В то же время Apple скорее выступала как движущая сила прогресса и ответственности в корпоративном мире, активный участник спонсорских и благотворительных программ по всему миру.
Оглядываясь на более чем 10-летнюю историю Apple с Тимом Куком в качестве ее гендиректора, могу отметить одно: я рад, что стал акционером компании в течение этого времени и жалею, что не было возможности стать им ранее. И пока Кук останется на своем месте, я буду аплодировать стоя любому нововведению компании.
